今年中國股房市大漲，但郎咸平認為，只有解決中國製造業的根源問題，才能健全股房市的發展，同時，他也以香港四大天王李嘉誠等人的致富傳奇，建議一般人要遵循保守穩健的投資原則。
口述 / 郎咸平 整理 / 林宏文
金融海嘯後，中國股市大漲，今年中還一度是全世界漲幅最大的股市。但是，我對中國經濟的發展仍感到憂心，目前中國社會一直有個想法，認為中國可能左右世界的未來，中國已成爲全世界經濟的領袖，全世界將從 G20，變成只有中國與美國的 G2。
當我看到這些話時，就會想起上世紀七、八十年代的日本。那時日本牛氣沖天，不可一世，在美國大舉收購各種資産，美國檀香山市市長甚至說，「檀香山市快變了東京的一個區了！」美國人也自我解嘲說，「說不定什麼時候日本人會買走了我們的自由女神像！」但後來在美國精心策劃下發動了一場金融超限戰，打垮了日本，也造成日本二 O 年來的經濟不景氣。
當年日本提出了四三 O 萬億的投資計劃，投資大量的基礎建設，當時很多西方學者都稱讚日本做的好，但事實真的是那樣嗎？我想透過日本的經驗，提醒大家小心西方的金融炒家，正在精心醞釀一場有如天羅地網的金融戰爭。中國應該放下姿態，先把自己的經濟踏踏實實做好，不要追求什麽虛名。
有人問我，今年以來中國股市、房市為何會那麼好？那是因為中國的製造業很早就出現問題，製造業面臨外銷市場萎縮，勞動成本提升，甘脆不做製造業了，把手上的資金拿去炒股炒房，因此造成股市、房市暴漲暴跌。
以房市為例，去年底我到徐州演講，講堂旁的湖邊蓋了很多別墅。我問他們賣多少錢，結果居然要二千五百萬至四千萬人民幣！我那時想，誰跑到徐州住這麼貴的別墅？這個國家是不是瘋了？這種房價即使再跌五成，大部分人也都買不起。
若把中國各地的房價做比較，你會清楚發現，中國房價的決定因素，和老百姓的購買力是無關的，而是根據資金流向決定的。也就是資金炒作到哪裡，哪裡房價就高。而這股到處亂竄的資金，就來自被扭曲的製造業。
因此，要防杜股市、房市的炒作，就要從根源的製造業去想辦法，但中國製造業的問題，至今依然沒有解決。我認為，中國一定要努力朝向「6+1」的産業鏈進行整合，製造業才有機會重生。
以芭比娃娃為例，中國的工廠代工製造芭比娃娃，只創造出每個娃娃一美元的産值，但在美國沃爾瑪，一個芭比娃娃賣價是九. 九九美元，也就是十美元。十美元的終端售價，減掉中國出廠價一美元，中間的價值，都是美國通過六大環節創造出來的，也就是包括產品設計研發、原料採購、倉儲運輸、訂單處理、批發經營及終端零售這六大塊創造出來的。
這六大塊創造了九倍的産值，而且以毛利率來說，中國一塊錢的製造，毛利率不是負的就是零，而九美元的毛利率高達四成，也就是三. 六美元。我們要的不是産業升級而已，而是做到 6+1 的産業鏈，即使不生産芭比娃娃，而改去生産科技含量高的半導體晶片，如果沒有 6+1 的環節，也只是高級一點的代工而已，同樣會重蹈中國玩具産業的覆轍。
此外，現在中國還有一個迷思，認為救市就是要救 GDP，因此，經濟成長要「保八」，也就是 GDP 要成長八 % 以上，這是很錯誤的觀念。其實，如果 GDP 成長率硬是要維持八 % 以上，但人民的薪水成長率、企業利潤成長率都因通貨膨脹率而變成負的，這種 GDP 就沒有意義了。
因此，我一直在講擴大民生相關的內需，四萬億人民幣，我不希望它都用在公共建設領域，因為我從不認為通過造橋鋪路就能讓大部分人充分就業。請注意，占中國經濟總量七成的民營經濟，才是真正雇用全中國九成的從業人員，如果民營經濟不起來，中國很難有機會。
在金融海嘯後，很多投資人問我，「郎教授，我們可以抄底了嗎？」遇到這個問題，我經常以香港「四大天王」李嘉誠、李兆基、郭炳湘兄弟及鄭裕彤為例，他們都是以地產起家，但這些人和中國內地企業家最大的不同，是他們都經歷過不同程度的蕭條洗禮，但內地企業家沒有經歷過。
四大天王至今依然屹立不搖，是因為他們是最好的風險管理者。例如李嘉誠，他是很謹慎的人，去年三月，他就已對投資人說要量力而為，之後他多次發出警訊，並在去年十月停止和記黃埔的所有投資，大量套現。
此外，李嘉誠的核心業務有七個，包括港口、房地產和酒店、零售業、能源、電信、基建、金融投資等。這些行業之間有所謂的互補性，也就是兩個行業你好我壞，我好你壞，剛好可以抵消風險。
透過這種行業間的互補，現金流波動的風險小了十倍，雖然這樣子的投資模式很保守，也難達到利潤最大化，但企業經營的目的不是實現利潤最大化，而是為了風險最小化。我以學術基礎研究四大天王的崛起過程，發現每一個天王的投資思惟都是如此，而且每一個都儲存大量現金，過去三十年，四大天王的現金占總資產比例高達五 % 到一五 %，至於負債比例都只有二 o% 左右。
有一次，我私下問了四大天王中的一位企業家，我說你一生成功的哲學是什麼？結果，他的回答是，「保守是我這一生成功的關鍵。」天王都已如此，一般人的投資理財更應如此，尤其是在金融海嘯尚未結束的此刻，保守穩健更是投資大眾最應遵循的守則。
郎咸平小檔案
出生：1956 年，桃園
現職：香港中文大學財務金融學系講座教授
學歷：美國賓州華頓商學院財務金融博士
經歷：華頓商學院教授
