炸掉工廠、去台化…流言引爆恐慌賣壓,台積電本益比跌到不可思議!12月這件事可望穩住股價

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根據《聯合報》報導,台積電斥資逾120億美元赴美國亞利桑那州設立的12吋晶圓,將於12月上旬舉行「首部機台移機(First tool-in)典禮,台積電董事長劉德音將親率供應鍵和台灣官員共計近300位高層前往,並邀請美國總統拜登參加,見證這項極具戰略性的在美投資案。

在股價跌跌不休之際,拜登將出席見證台積電新廠移機典禮的消息,確實具有多種意義。我的看法是,台積電如今是全球晶片戰爭與地緣政治的中心焦點,股價反映的已非景氣及基本面,而是美中對抗與政治氣氛,拜登與劉德音將同框的新聞,對台積電股價將有正面助益。

台積電股價此波的崩跌,可以從10月7日美國發動新一波晶片戰爭開始算起。當天,美國商務部宣布對中國半導體業祭出新一波管制措施,公布一份厚達139頁、涵蓋9大原則的禁令。

美國祭出晶片戰爭 台積電股價跌不停

在這些措施中,除了阻擋高階製程設備賣到中國、限制AI及超級電腦晶片的應用,還築出一道技術高牆,規定任何產品只要用到美國的技術、軟體及設備,都要取得美國商務部的許可以才能出口中國。

此外,更狠的是,企業若要把被限制的晶片銷售給中國業者,必須向美國商務部報告終端客戶是誰,並保證不會用於超級電腦。這種讓企業負擔舉證責任的規定,有如白色恐怖時代帶來的寒蟬效應,讓業者知難而退,乾脆不做生意算了。

其中,還有引起最多討論與衝擊的致命一擊,就是「限制美籍人士在未經許可下,不得在中國半導體製造工廠內,支持其開發或生產積體電路。」

由於新一波禁令影響層面太廣泛,幾乎所有半導體公司都受到波及,包括五大半導體設備廠無法提供銷售服務,大幅調降業績展望,而對美籍人士的工作限制,讓許多在中國企業服務的華裔美國人選擇退出,還有多家外商半導體公司如美光、邁威爾等大幅減少在大陸的人才研發及投資等。

此外,像台積電目前代工高階製程的客戶中,也有幾家規模較小的客戶是來自中國大陸,由於美國規範舉證責任在企業身上,因此,其中一家AI GPU晶片競爭力與輝達接近的壁仞科技,原本在台積電下單7奈米及5奈米製程,但因為新規定,讓台積電選擇暫停這項服務,以免未來招來更多麻煩。

這一連串的利空消息,當然導致全球半導體股都是重挫大跌,其中當然也包括台積電,而且台積電股價跌幅最大、最弱勢,不像其他公司都在利空淬鍊下逐漸打出底形。

在美國宣布對中國發動新一波晶片戰爭後,接棒的是10月16日至22日在北京召開的中共二十大,上演一齣中共前國家主席胡錦濤「被離場」的驚悚畫面。

「習效應」大幅衝擊港股及在美掛牌中概股,國際媒體再度描述台海戰爭一觸即發,台灣是全世界最危險地區,而英特爾執行長季辛格,也再跩台灣一腳,發表台灣在全球科技供應鏈扮演關鍵角色,但如今卻是岌岌可危,所以這個世界需要更多地理上平衡的彈性供應鏈,講的當然就是英特爾很重要,可以負起取代台積電的責任。

更荒謬的是,此時也有台灣媒體跟著起鬨,說全世界高科技業要「去台化」,當然再度引發台積電另一輪下跌破底,股價跌到370元低點。

當然, 10月13日台積電舉辦第三季法說,對未來業績展望透露出不如先前一貫的樂觀與堅定,也是讓股價疲弱的原因。

外媒每天報導台灣要打仗 嚇壞外資

不過,景氣循環原本就會發生,市場也已有預期,即使明年景氣循環轉弱,但多家外資都評估,台積電今年每股稅後純益(EPS)在36元至37元左右,至於明年高階製程擴充及利用率都會往後延,但EPS預期大約也都落在34元至39元,至於後年則會超過40元或更高。

以台積電預估今年EPS在36元至37元,股價跌至370元,本益比正好是10倍,這種本益比可以說是歷來少見,過去台積電本益比最低都在13-14倍左右,但此次無奈受到地緣政治衝擊,硬是又多跌了一段。

因此,我個人認為,台積電在10月6日股價451元,之後一路跌至370元,這段股價跌幅主要是在反映全球地緣政治的衝擊,少部分則是景氣循環及業績展望,尤其外媒每天報導台灣要打仗了,光是這些報導,就足以讓許多外資不斷殺出手中持股了。

另外,先前也傳出,如果兩岸發生戰爭,美國可能摧毀台積電設備,並撤離台積電工程師到美國。看到這種新聞,實在令人哭笑不得且難以置信,這些胡扯亂報的美國政客,把台積電當成什麼?即使美國是台灣的夥伴,有台積電最大的客戶群,但憑什麼可以私自決定摧毀公司設施?還要把這些半導體菁英移至美國?

當一家全世界最重要的半導體製造公司,淪落到被支解及摧毀的地步,這也難怪本益比會跌到歷史低點。

拜登、裴洛西出席典禮 可望化解台積電股價壓力

前述政客的說法,或許真的存在某些美國人心中,把美國當做世界中心,發動一場場晶片戰爭,把其他公司視為無物。這些動作帶來的衝擊效應,不只是破壞全世界半導體產業的分工體系,對全球化發展帶來不利影響,而台積電的龍頭地位,也只能無奈成為其中受害最大的企業。

因此,要觀察台積電未來股價走向,晶片戰爭及地緣政治,絕對是基本面之外最關鍵要素,如何化解這種不利因素,我相信是非常困難的,未來評估台積電股價,可能也不需要像我這種產業記者出身的人了,或許跑政治或華府的記者,才能更清楚看透未來台積電的走勢了。

不過,如今看到拜登將出席台積電美國廠的典禮,另外美國聯邦眾議院議長裴洛西也在邀請名單之列,還是讓人有一點點欣慰。

大家可以想像,當一大票台灣政府官員、劉德音及眾多供應鏈廠商,都與拜登一起在美國廠出席典禮,或許可以稍微化解一下台積電的壓力。

我認為,這對於接下來一個多月的台積電股價來說,應該是一個很正面的訊息,至少這些人同框的畫面,可以讓大家更加相信,美國有在挺台灣,也有挺台積電,或許這種訊號,才是未來支撐股價很重要的因素吧!

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