日前包括摩根大通在內的外資圈指出，晶圓代工產業恐怕在明年下半年就會從高點逆轉為供給過剩，力積電董事長黃崇仁昨（16）日表示，分析師搞不清楚市場多元化需求，突然爆發出來的車電晶片需求根本算不出來，直言目前產線很滿，擴產也不是一兩天產能就會出來。
這已經是第四位槓上外資的產業大老了，之前還有旺宏董事長吳敏求、群聯執行長潘健成、南亞科總經理李培瑛。
有趣的是，不只這四位大老槓上外資，日前台灣半導體大廠齊聚李國鼎紀念論壇，參與者包括台積電、聯發科、日月光、旺宏、鈺創等公司董事長與執行長，會中談到今明兩年全球新興建的晶圓廠達到32個，另外後年開始還有53座晶圓廠預計要興建，會中就有不少人認為，在半導體市況熱絡且用量愈來愈大下，還是擔心產能可能不足，缺貨問題難解。
主張產能不足的人，主要來自晶圓代工廠、封測廠及少部分IC設計業者。但在那天的討論中，聯發科董事長蔡明介則拋出一個疑問，「真的嗎?這樣的投資規模，真的會不夠嗎？」
到底半導體產業明年會不會供過於求，這是一個很值得探討的問題，尤其是在即將跨入2022年的現在，確實應該花點時間探討這個重大議題。
還是先說我的結論，晶圓產能供不應求的情況，當然不會一直如此。半導體景氣循環不僅會發生，若32個加上53個新晶圓廠全部按照計畫開出來，供過於求與景氣下滑，恐怕是早晚的問題。
景氣循環的歷史不斷重演，是因為大家都在產能不足時拼命蓋廠，但在產能太多時又停止投資，當產能增加呈現階梯式上升，但需求則是以線性增加，就會有一段時間出現供過於求的情況，這就是景氣循環發生的主因。
根據摩根大通歸納過去半導體景氣循環歷史，每次景氣上升循環，少則二、三年，多則四、五年，最常見的情況是三年。至於上升期結束後，通常都要經歷一、兩年的回檔休息，才能恢復成長動能。
至於這次的半導體景氣循環，摩根大通預估，景氣上升期時間將從2019年持續至2022年結束，前後大約是三、四年。
不過，對於景氣循環，站在供需雙方的業者，心態與立場一定差異很大，尤其是供應方的晶圓廠及封測廠，心中想的和需求方的IC設計業者很不一樣，兩者間雖然長期處於合作共生的狀態，但也是彼此拉鋸與拔河的關係。
當供應商喊缺貨時，很明顯有兩個用意，一方面是對內壯自己的膽，另一方面是對外威嚇客戶。
對內壯膽，是因為晶圓廠的資本支出那麼大，要投入天文數字的錢蓋新廠，不能不把聲勢營造出來，不斷地講未來會缺貨，讓客戶來下單，才能把投資的錢賺回來。而且，好不容易現在產能缺成這樣，客戶都要來拜託，忍了那麼久的悶氣，終於可以一吐為快。
至於對外威嚇客戶，力積電董事長黃崇仁曾說過，晶圓廠投資金額那麼大，幫IC設計業做代工，本身要冒很大的營運風險，但毛利率卻常常沒有IC設計業高。因此，他還說，現在晶圓廠產能不足，「如果IC設計客戶毛利率超過我的，我一定漲價！」
因此，當晶圓代工廠及封測廠都說產能不夠時，最大目的當然是告訴客戶，我有可能要漲價了，督促客戶趕快來預訂明後年的產能，最好是預繳訂金，甚至出錢幫忙蓋新廠及增加新設備。而這些動作，在過去缺貨最嚴重的一年內，都已陸續發生了。
不過，景氣由盛而衰，通常是因為產能太多，但也與市場需求不振、殺手級應用不夠多有關。事實上，市場不夠熱絡，沒有新產品及新應用，往往也是閒置產能出現的時候，代表市場沒有那麼大的胃納去消化這些過剩產能。
而且，當產能很多時，IC設計業其實也不會太好過。因為代表這個市場機會少了，而且產能太多時，所有IC設計公司都拿得到產能，市場上的競爭會更激烈，因為過去缺產能時，拿得到產能的IC設計公司競爭力最強，但產能太多時，沒有獨特產品與競爭力就很難出頭。
因此，在產業競賽中，最後到底誰能存活？誰會最強大？台積電董事長劉德音說，到了晶圓產能供過於求時，最後就要看誰的投資是有效產能（effective capacity）。「台積電的新投資，未來都將是有效產能。」
不過，還是要提醒，這次景氣循環還是有一些不同的情境出現，例如地緣政治打破過去全球產業分工的現狀，各國都在自建產能，疫情又使供應鏈拉長且充滿不確定性。
而且，很重要的是，此波景氣循環，創新應用也層出不窮，從AI、5G、自駕車、元宇宙到外太空等，需求面的增加幅度不容忽視，這些因素都是左右供需情形的變數，也讓預測變得更困難。
景氣循環看的是供需情況，但價格則是另一件重要且敏感的大事。尤其是近來許多晶圓代工廠逐季調高報價，這也是另一個值得討論的產業競爭要素。
對於晶圓代工的報價，近來二線廠如力積電、聯電及世界先進，調漲幅度都相當高，但龍頭廠台積電卻不輕言漲價，主要是台積電不希望未來在產能過剩時又跌價，對客戶來說，價格穩定甚至持續下降，是雙方可以長期合作的基礎。
因為，這是很簡單的道理，當同業拼命在缺貨時漲價，當然也代表未來在產能過剩時，一定會率先砍價，台積電不希望給客戶造成這樣的印象。
這裡可以提一個小故事，在十月底玉山科技協會二十周年慶，台積電創辦人張忠謀應邀演講，秀出他1974年在德州儀器擔任事業部副總裁時，接受媒體專訪時的一份剪報。
當時，德儀的TTL產品，在同業漲價時，卻是照原訂計畫降價，媒體詢問張忠謀為何如此做？當時張忠謀的回答是，即使產品缺貨，德儀還是要跌價，因為他的策略是，「我要你們（競爭對手）絕望。」他為德儀所做的策略規劃，不僅價格比對手低、毛利比對手高，推進的速度也更快，讓對手感到沒有希望、停止追進，逼得對手轉進其他技術。
其實，大家都知道，電子產品可以不斷降價，每一塊錢可以買到的運算速度愈來愈多，是因為摩爾定律讓IC每一年半就增加一倍功能，因此跌價會驅動企業往前進，讓競爭力提升，但漲價會讓內部技術提升速度減緩，喪失警覺心，這是張忠謀秀出這張近五十年前剪報時的用意。
講到這裡，還是得回到嚴肅的話題，到底外資預言的產能過剩時間，會在何時出現？老實說，我也不知道，但比較客觀的觀察指標，還是不要局限於晶圓代工廠及IC設計業者的說法，而是要注意終端市場的變化，因為畢竟IC是所有電子產品的上游，當終端下游應用出現問題時，才會往上游反應，而且會需要一段時間向上反應。
因此若整合各方意見，現在談供過於求，似乎是有點太早，持平來看，明年下半年會是重要觀察點，屆時就會先洩露一些跡象。當然，世界不會永遠如此，半導體供應商也不用一直主張，party可以一直開下去，營運上的警惕心一定要有，或許不會那麼早來，但遲早會來，企業主要隨時保持應戰，否則就容易樂極生悲了。
