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傳聞多時的台積電美國投資案今(15)日終於確認，這個位於亞歷桑那州120億美元晶圓廠的投資案，將是未來十年台積電最具指標性的投資大案。至於能否成功並發揮策略功效，可以從戰略、財務及營運等三個面向來評估。
首先，每一個投資案都有其目的，明眼人都知道，從美國將中國華為列入實體清單，並且限制美國半導體業者出貨，最新的出招是打算將技術含量從25%降到10%，各種動作都劍指中國，並且對許多與華為有生意往來的半導體企業大受影響，尤其是華為占營收已達14%的台積電來說，更是一大威脅。
對美國有交待 可以放心承接華為訂單
因此，在戰略風險上，台積電透過美國亞歷桑那州的投資案，就近生產機密性晶片，對美國有一個清楚的交待，也形成在美中兩國都有重大投資的態勢，台積電不單壓一邊，也不偏向誰，這是非常重要的一步。
其實，台積電的技術與服務原本就是所有半導體大廠不可或缺的，但政治干擾因素無法避免，台積電透過這個投資案，給11月要競選連任的美國總統川普一份大禮，換取未來台積電可以放心接單華為海思，這是升級美中戰略主軸並降低政治風險的重要布局。
至於財務風險也不算太高。120億美元看起來很多，但台積電如今已是規模夠大的企業，120億美元的投資分攤到9年計算，每年大約投資13億美元，只有今年台積電資本支出150至160億美元的十分之一都不到。
而且，美國廠目前預計2024年才進入量產營運，時間上已經拉長，即使不幸賠錢的話，因為規模不大，對台積電來說也可以控制在一定範圍。
況且，這一次是美國力促台積電赴美投資，聯邦政府及地方政府一定會給不少補貼，讓營運成本降低，這個部分台積電一定有好好算過，維持不賠錢應該是最起碼的要求。
本業現金流入充沛 台積電不怕投資失利
從財務結構來看，台積電目前財務體質強健，正是兵強馬壯、現金充沛的時候。一個小小的美國晶圓廠，不會是台積電太大的負擔。
以2019年的財報為例，台積電資產總額為2.26兆元，股本2593億元，其中負債比例只有28.4%，另外現金及約當現金有4554億元，若加計短投、應收帳款和存貨等達8226億元。更重要的是，每年創造的現金流不斷增加，過去三年(從2017年至2019年)營運產生的現金扣掉投資流出的現金後，自由現金流分別大約在2500億元、2600億元、1600億元。
這種超強的財務結構，難怪國內有知名會計師說，台積電即使不向銀行借錢也可以活得很好，就算兩年都沒有收入，還可以連績兩年配出一股10元的股息。
不過在營運風險上，台積電亞歷桑那廠就需要承受一些考驗了，這也是台積電總裁魏哲家接下來的重要任務。
人才和供應鏈如何建立 未來最大挑戰
美國一流人才不會投入晶圓製造，即使英特爾這種一流大公司，優秀人才都去做產品設計，沒人想待在工廠。像台積電有不少工程師願意擔任天黑出門、天亮回家的「夜鶯部隊」，分三班進行研發及製程接力，美國人若看到這種應徵條件，大概馬上就翻臉走人。要在美國找到適合廠房營運的人才，將是魏哲家的大挑戰。
此外，美國雖然不乏大型晶圓製造廠，但產業聚落分散，相關產業鏈支援不足，屆時台積電供應鏈如設備、材料、建廠等企業也都必須去支援，但2萬片的規模真的不大，以兩岸及亞洲供應鏈為主的台積電供應鏈廠商，平常搭飛機都在3個小時內就可以到達，但飛美國要15個小時，到底是去或不去，恐怕會有一番掙扎。
不過，話說回來，因為營運規模不大，只要把風險控制在一定比例內，傷不到台積電的根本。
而且，美國廠的營運也不會完全沒有加分，例如可以就近服務美國客戶，很可能過去不願下到台灣的訂單可以增加；另外，美國一直有不少創新型企業，亞歷桑那廠也許可以做為台積電擴展新技術領域的觸角。
喧擾多時的台積電美國投資案，如今終於塵埃落定，很有趣的是，台積電在新聞稿上的說明是，台積電「有意」在美國興建及營運一座先進晶圓廠，英文則是用intention這個字，而不是「決定」或「確定」這種更明確的字眼。台積電很少發這種模糊字眼的新聞稿，這到底代表什麼意思，顯然接下來還有繼續關注的空間。
