外資齊按讚股價上看一二 O 元 鴻海三大布局建構十兆帝國

推動台股上萬點的要角,鴻海已成為外資齊力按讚的對象,在蘋果 iPhone6 訂單站穩獲利腳步,郭台銘更將靠著三大新事業布局,讓目前四兆元營收的鴻海,能夠進一步達成十兆元帝國的目標。

文 / 林宏文 

當台灣電子業普遍面臨成長停滯與利潤萎縮時,鴻海董事長郭台銘卻愈幹愈起勁,不斷朝創新領域佈局,讓鴻海成為台股上看萬點的中流柢柱。

根據多家外資分析師評估,由於看好鴻海今年在 iPhone 6 的接單,以及明年起在機器人、汽車電子和電信、雲端等投資即將發酵,預估今年及明年的每股稅後純益(EPS)將落在九元及十元附近,對於鴻海股價也都樂觀預期,最高目標價上看一二 O 元。

事實上,鴻海今年股價(至七月的高點)已大漲超過四成,投資人之所以如此捧場,主因是鴻海今年獲利表現令人驚豔,而且對於未來具發展潛力的新產業,更已領先投入布局。

不過,鴻海如何做到郭台銘的十兆元營收目標,仍然引起大家的質疑與討論。十兆元的營收,是鴻海去年營收三. 九五兆元的二. 五倍,等於是要新增六兆元出來才能達成,這六兆元的營收相當於目前一個三星電子的營業規模,鴻海要從那裡取得這麼大的營收?

除了繼續擴大目前在電腦、手機、電視等 3C 電子產業的影響力,例如延伸至穿戴式產品的商機外,鴻海最大的成長來源必需仰賴新事業的布局,目前鴻海鎖定三大產業,從機器人、汽車電子到雲端電信產業,都是規模達數兆元的產業,也成為推動鴻海營收成長的關鍵力量。

事業一,機器人
軟銀、谷哥兩巨擘都找上鴻海

例如,近來很夯的機器人產業,就是鴻海的新成長動能,而且由於已投資布局多年,今年起將有明顯訂單挹注。目前全球機器人產業最重要的兩大指標性企業,一個是六月才發表胡椒粉(Pepper)機器人的日本軟體銀行,另一家則是去年大舉收購八家機器人公司,以發展機器人作業系統 ROS(Robot Operating System)為目標的 Google,如今這兩大企業,都選擇鴻海做為發展機器人產業的合作夥伴。

其實,機器人產業已發展三、四十年,鴻海早期也投入研發,但近幾年大陸工資上漲,工業自動化需求大幅提升,鴻海的開發腳步才加快,並做出不錯的成績,在最近加緊趕工出貨的蘋果 iPhone6 生產線上,已有部分產線用到名為 Foxbot(鴻海機器人)的設備。也因此,當軟銀董事長孫正義想推出 Pepper 機器人時,很自然地找到他的老朋友郭台銘。

胡椒粉機器人以瞄準老齡化社會為目標,推出可以陪伴老人的家庭照護型機器人,這台機器人可透過 Wi-Fi 連上雲端的人工智慧,並內建攝影機和麥克風,可錄製老人的表情和語調,傳送到數據中心分析整理,透過雲端及軟體的運作,讓 Pepper 擁有學習與改進對人類情緒的判讀能力。Pepper 預計明年二月推出,訂價為一九. 八萬日幣(大約新台幣五至六萬元),比過去機器人售價便宜許多,市場相當看好日本市場的銷售前景。

軟銀的 Pepper 機器人之所以受到重視,主要是為商業用途機器人又打開另一扇大門。過去大家對機器人的發展,主要都集中在工業用途,但實務上商業用機器人種類更多,而且市場更大,例如去年全球工業用機器人總需求量為十七萬台,但光是家庭用掃地機器人銷售量就高達五百餘萬台,而且預估今年數量會再成長兩成以上。

至於機器人產業另一大巨擘 Google,企圖心更不容小覷。Google 去年將原本負責智慧型手機 Android 平台的魯彬(Andy Rubin)調至機器人部門,同時在過去幾年也透過併購整合軟硬體技術,推出機器人作業平台 ROS,目標就是要成為機器人的標準平台,讓全世界眾多軟硬體開發商都以 ROS 為標準,一統全球機器人江山。

研究並開發機器人已有三十年經驗的交大電機系教授宋開泰說,軟銀與 Google 正好代表兩大商業模式,軟銀會在自己的平台上建立垂直的系統與應用,Google 則希望建立一個開放平台供大家選擇,這種競爭模式,與過去蘋果與 Google 在智慧型手機上的較勁非常像,大家都在密切注意未來兩大廠的動作與布局。

三十年前宋開泰在比利時魯汶大學攻讀博士學位時,就是以機器人為研究主題,如今他在交大的實驗室,已成功開發出工業用及服務用等不下十種的機器人。對於近來機器人產業的進展,宋開泰相當興奮,他預期今年將是機器人產業大幅起飛的關鍵年,尤其是工業與商業市場同步起飛,會帶動新一波的產業大成長。

事業二,汽車電子
爭取 Tesla 電動車及谷哥無人駕駛車訂單

鴻海布局的另一大產業,就是汽車電子業。在這個全球產值已上看二千三百億美元(超過新台幣六. 六兆元)、絕對足以與電子業比美的超級大產業中,鴻海已經投入十餘年,但有很長一段時間沒看到績效,主因當然是汽車產業市場較封閉,但郭台銘曾說過,鴻海在汽車電子產業的馬步要蹲很久,不急於爭取一時的訂單。

不過,近來鴻海在汽車電子的進展已有加快現象,包括在傳統的汽車電子零組件,鴻海已在電池、電機、電子控制及驅動器等領域,都已扎下不錯的根基,也打進不少中國及歐美日等車廠,至於在更新的電動汽車和無人駕駛車等領域,更是卯盡爭取,投資效益逐步顯現。

在電動車部分,鴻海目前已切入電動車的整車領域,初期以定點路線為主的大客車為發展目標,藉此培養集團在整車系統的設計與零組件發展能力,達到練兵的效果,也為未來推出售價在一. 五萬美元的平價電動車做準備。

至於在全球最大電動車特斯拉(Tesla)的供應鏈部分,鴻海集團則早在五年前就已積極切入,從連接器、機構件、到面板(由群創供應),都有鴻海提供的零組件產品,而且供應項目越來越多,據了解,目前鴻海集也極爭取特斯拉的整機組裝訂單,而且希望把生產線設在台灣。郭台銘積極搶攻 Tesla 訂單,另一個目的當然是要打擊他的頭號敵人,也就是比亞迪的創辦人王傳福。

此外,在 Google 推出的無人駕駛車部分,郭台銘也盡全力爭取卡位。根據 Google 的評估,由於無人駕駛車受限於法規及市場接受度,真正上路時間可能在五、六年後,也就是大約二 O 二 O 年,但初期仍可先應用到企業內部、大賣場、倉儲或工廠等專業領域。

據了解,郭台銘曾應 Google 共同創辦人布林之邀,至 Google 美國總部試乘無人駕駛車,相對其他許多 CEO 擔心安全性,猶豫要不要試乘,但郭台銘二話不說,立刻跳上去坐,讓眾多 Google 主管印象深刻。

Google 的無人駕駛車雖然仍在概念車階段,但今年底就會有百輛原型車出廠測試,由於無人駕駛車具有革命性的衝擊力量,對現有汽車產業極具破壞力與顛覆力,也成為過去難以打入傳統汽車產業的鴻海,積極參與並尋求翻身的項目。

事業三,電信及雲端
數位匯流與國際化建立差異化競爭力

鴻海布局的第三大事業就在電信及雲端產業,其中,進軍 4G 競標並收購亞太電信,只是鴻海躋身電信運營商的第一步,郭台銘很清楚,鴻海集團很難在既有電信運營基礎上與中華電信、台灣大或遠傳等公司競爭,因此,整合鴻海在電信與雲端的眾多優勢,進而跨入國際電信服務市場,將是鴻海在電信事業最重要的差異化策略。

例如,在伺服器及資料中心等雲端產業領域,鴻海近幾年就已累積不少經驗,並與惠普各出資一半成立伺服器事業,讓鴻海擁有製造與銷售權,累積在全球雲端與資料中心的經營知識與能量,建構未來數位匯流的基礎,這對鴻海跨足電信運營將產生重大加值。

六月底,鴻海宣布投資新台幣一一二億元入股韓國 SK C&C,SK 是韓國僅次於三星及 LG 的第三大科技集團,旗下擁有韓國第一大電信公司 SK telecom,以及全球第三大記憶體廠海力士(Hynix),不過,相較於三星及 LG 在全球 3C 產業的綿密布局,SK 集團仍然有一大段差距,這也成為 SK 與鴻海結盟的關鍵理由,希望透過鴻海來快速拉近與前兩大集團的差距。

至於鴻海則透過投資 SK C&C,快速進入 IT 服務和雲端資料中心兩大領域,並且也埋下未來兩大集團在電信、網路等領域合作的伏筆。透過這個結盟,也讓鴻海國際化的路線愈來愈清楚,也成為鴻海電信事業藉以區隔與國內其他業者不同的特色。

其實,郭台銘在布局電信產業時,就已確定不會只滿足於發展台灣市場而已,亞太是布局的第一步,但以鴻海擁有各種產品設計與開發的能力,未來必然可以在電信服務市場上,為客戶量身訂做出不一樣的產品及服務。

此外,郭台銘好朋友軟銀董事長孫正義的作法,也很可能是他的效法對象。軟銀近年來透過收購美國第三大電信運營商斯普林特(Sprint),躋身為全球僅次於中國移動及美國威訊通訊(Verizon)之後的第三大運營商,將是郭台銘有樣學樣的效法對象。


表一,鴻海目標價最高上看 120 元 — 外資普遍看好鴻海投資價值

外資目標價EPS 預估調升目標價原因
巴克萊120 元2014 年:8.91 元2015 年:10.03 元鴻海掌握多數 iPhone 6 訂單,出貨可望在八月底轉強。同時鴻海董事長郭台銘預期 2014 年營收獲利都可望有 10%~15% 成長,優於原先預期。另鴻海的長期發展策略讓人印象深刻。
美銀美林107 元2014 年:8.97 元2015 年:9.58 元看好鴻海 8 月開始出貨轉強,新 iPhone 將是下半年最主要成長動能。同時也看好鴻海生產效率提升帶來的營益率改善。
麥格理108 元2014 年:8.67 元2015 年:9.81 元看好 iPhone 6 的出貨以及在機器人、電動車和雲端的投資。
大和國泰113 元2014 年:9.24 元2015 年:10.46 元在蘋果下半年兩款 iPhone 6 新機帶動下,今年全年 iPhone 出貨量上看 1.9 億台,鴻海可望吃下其中的多數訂單。
瑞信110 元2014 年:9.1 元2015 年:9.8 元除了 iPhone 6 成長動能可期,也看好資料中心業務有機會在 2015-16 帶動鴻海獲利成長。
匯豐117 元2014 年:9.3 元2015 年:9.9 元鴻海今年在桌上型電腦和 iPhone 的出貨可望帶動營收獲利成長。鴻海董事長郭台銘對今年營收、獲利的成長展望優於市場預期。
製表: 何佩珊

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