海龜、土鱉儘入囊中 透視生技三大投資教父心法

生技三大投資教父尹衍樑、何壽川及林榮錦,在吸引人才、投資方式、策略布局上各有差異,不過三人的投資績效如今都大獲全勝,值得投資人仔細研究並跟著學習。

撰文 / 林宏文

談到國內生技新藥產業,有三位喊水會結凍的投資大戶,包括潤泰集團總裁尹衍樑、永豐餘集團董事長何壽川以及東洋集團董事長林榮錦,他們三位不僅主導了國內八成以上生技新藥投資案,而且投資心法各有不同,相當值得投資人仔細研究,做為尋找投資機會的最佳參考。

以投資金額來計算,尹衍樑肯定名列三大生技新藥投資大戶之首,根據估算,尹衍樑投資國內外生技新藥公司的金額,至少已超過兩百億元以上,遙遙領先其他大戶。

浩鼎生技董事長張念慈說,幾年前尹衍樑曾跟朋友透露,他將會投資六百億元於生技產業,當時他聽到後哈哈一笑,覺得「聽聽就算了」,但沒想到如今尹總裁真地砸了那麼多錢,已經沒有人會懷疑他的企圖心了。

其實,尹衍樑的生技投資,如今回報率已相當豐碩。若只計算尹衍樑投資的中裕、浩鼎、合一、泉盛、中天等五家公司,潤泰集團及尹衍樑個人的投資金額大約不到五十億元,但五家公司目前市值就超過七百億元,至於尹衍樑個人的獲利在五、六倍左右,確實很驚人。以這樣的獲利基礎,顯然尹衍樑的投資是不可能縮手的。

尹衍樑的投資如此成功,主要是鎖定華人在海外的生技大咖,包括浩鼎董事長張念慈、潤惠生技創辦人許照惠、泉盛高級顧問張子文、天福生技董事長趙宇天、中裕顧問何大一,以及中研院院長翁啟惠等人,都是尹衍樑重金禮遇及投資的對象。

其實,海外歸國的「海龜派」,之所以願意與尹衍樑合作,主因是尹老闆自己對生技產業研究深,又禮遇這些歸國學人,而且口袋很深的尹老闆,可以忍受的投資期也很長,尹老闆若看好你,可以不斷地參與增資,這對至少要十年才能開花結果的生技新藥來說,是相當關鍵的因素。

在投資新藥公司大獲全勝後,尹衍樑也愈賭愈大,投資案風險一個比一個高,例如與張念慈一起投資的潤雅,或鑽石基金投資的醣基,都是沒人做過的嚐試,另外浩鼎不像一般公司在三期就採取授權出去的模式,而是決定自行完成三期臨床並獨立進行在中國、亞洲甚至美國等市場的行銷工作,這些投資大案,都讓台灣新藥產業的層級晉升到國際一流的舞台。

至於早期與尹衍樑同為永豐金大股東的何壽川,兩人在永豐金拆夥後,由於理念不同,在生技投資上也各自發展,業界人士都很清楚,尹總裁與何董事長永遠「王不見王」,兩人分屬「不同掛」,例如何壽川主導的台灣研發型新藥發展協會(TRPMA),尹衍樑旗下的生技公司就沒有全部參與。

相對於尹總裁的海派,何董的投資就比較謹慎小心,凡事都要求用很少的錢,做出大成績,例如即將於八月底在興櫃掛牌交易的太景生技,創立至今十餘年,用募來的四十億元就做出三個新藥,而且每個都有不錯的進展。

何壽川很早就看好生技產業,成立上騰管理顧問公司,請來前衛生署副署長、健保局總經理的張鴻仁,擔任上騰董事長兼總經理,並管理上智創投及中小企業基金,張鴻仁也不負所託,讓上騰的績效表現相當突出。

目前上騰旗下的基金,已累計投資近三十家公司,從台微體、智擎、基亞、太景到永昕,遍及海外學人與本土創業家,而且許多案子入股成本極低,帳面上獲利相當驚人,讓上騰成為國內創投業受惠生技熱潮的最大贏家。

至於以產業策略布局見長的林榮錦,則是另一個令人刮目相看的生技大咖。相較於何壽川是名門之後,林榮錦完全是白手起家,從台灣市場逐步建立一個生技王國 ; 若對比旗下都是「海龜派」的尹衍樑,林榮錦投資對象則以本土創業家為主,可以說是生技產業「土鱉派」教主。

林榮錦畢業於台北醫學院藥學系,本身是科班出身,二十年前靠著接手虧損累累的東洋起家,但林榮錦靠著聚焦及精簡的改造策略,讓東洋轉虧為盈,之後又接手一度面臨倒閉危機的晟德,重新聚焦經營,深耕液劑市場,讓林榮錦成為改造生技企業的高手。

如今,東洋集團已是台灣最大的特色劑型新藥集團,包括東洋、智擎、永昕、晟德及東生華等掛牌公司,創造市值總合也超過五百億元,傲視所有生技新藥集團。

也因為林榮錦妙手錬金術大為成功,如今也成為許多生技創業家希望拉攏的對象,例如國內首家切入蛋白質藥的永昕,就取得晟德的入股。

從永昕二 OO 一年成立時,就帶著一群團隊創業的永昕總經理溫國蘭說,永昕創業前期經歷好長一段辛苦過程,直到二 O 一 O 年,林榮錦將晟德的資金及資源帶進來後,營運才逐漸步入坦途。

不過,林榮錦成功改造企業的名號,也讓「海龜」一個個歸順,例如二 OO 三年成立的智擎,就吸引到海外回國的智擎總經理葉常菁,此外,原本受邀回台管理政府大型生技創投基金的張有德,如今在政府生技基金跳票後,也決定與林榮錦另行成立益安創投,投資基金規模就達一五 OO 萬美元。

值得投資人注意的是,在生技三個教父的投資組合中,每年都會有力捧的年度小金雞,與過去電子業的投資情況相當類似。例如東洋集團去年是智擎,今年是永昕,潤泰中天集團去年力推合一,今年則是泉盛,至於尹衍樑旗下今年以浩鼎為主,永豐餘集團下半年將力推旗艦公司太景生技等,都是投資人應該注意的產業動態。

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