連續五年 EPS 都在七、八元以上的泰博，預料九月掛牌後將掀起投資人對生技股的重視，同時，年底前也將有神隆、太景及中化合成等重量級大廠即將掛牌，將為今年生技股上市熱潮再添柴火。
文 / 林宏文
資本市場每年都有新機會，今年最明顯的商機，則來自已經苦熬多年終於開花結果的生技產業，尤其是年底前有眾多生技公司即將上市櫃，也讓生技類股的投資充滿了新的機會。
如果要從國內生技業中挑出最強的族群，首推醫療器材產業。因為醫療器材要求高品質，但價位則要平易近人，台灣向來在產品開發及生產管理上最為領先，因此過去許多成功的生技公司，都屬於這個產業領域。今年名列未上市獲利排名第八位的泰博，也是一個新的成功案例。
目前國內生產血糖測試儀的廠商有五鼎、泰博及華廣，其中五鼎已掛牌多年，業務以替品牌大廠代工為主，至於泰博與華廣則逐漸從代工轉為布建自己的品牌與通路，其中泰博獲利又比華廣要強，已連續六年獲利，近三年 EPS 都在七、八元以上，是國內醫療器材的模範生。
泰博是由陳朝旺與太太吳淑媚一起創辦的公司，兩人都是台大電機所醫工組博士，也在東南科技大學及景文科技大學擔任過副教授，一九九八年創立泰博時，最初以切入電子醫療產品的量測 IC 為主，許多國內醫療器材廠商的產品如耳溫槍、血壓計等產品所用的 IC，都由泰博設計，但由於國內市場太小，國際大廠採用的意願也不高，於是，泰博便決定延伸到下游系統產品。
於是，泰博花了四、五年時間，上百位研發工程師投入血糖測試儀及血糖測試片的開發，早期以替歐美大廠代工，但如今則轉為發展自有品牌，主要銷到北美及歐洲市場，其中北美市場占營收一半，由於產品對象大部分是高血壓、糖尿病患者，業績完全沒有受到金融風暴的影響。
有趣的是，買血糖測試儀的人，一般也要買同一個品牌的測試片，因為試紙是耗材，每天要測三、四次，真正賺大錢的是測試片，就有如用機台綁試劑，就有如印表機與碳粉的關係，印表機可以便宜賣，但往後的碳粉才是高利潤的項目，甚至與蘋果電腦賣 iPhone，但賺最多的是後續軟體服務。
泰博的崛起，只是台灣生技產業崛起的一個案例，長遠來看，國內生技業的人才素質一直不輸電子業，很多高中生第一志願不是理工科就是醫科，讓人才源源不絕地投入。若從生技產業的發展來看，上有政府政策的引導，下有資本市場的支持，許多生技公司經過十餘年的發展，體質不佳的企業早已淘汰出局，目前存活下來的企業，都具有一定的經營實力。
也因此，生技產業已逐步進入收割期，並取得眾多投資人的認同。以目前很多還未賺錢的生技公司，股價至少都以二 O 元起跳，也可以明顯看出來，投資人已逐漸接受，即使虧損的生技公司也具備潛在的投資價值。
此外，要被資本市場接受，企業經營者與外界溝通的能力，也變得更加重要，尤其生技業的專業知識深，一般人很難理解，而過去許多生技業經營者均是研發出身，往往不懂得如何讓投資人理解公司的價值，但現在已有很多企業領導人，包括東洋董事長林榮錦、中天董事長路孔明、懷特董事長李成家等人，不僅主動參與法說會，也懂得走向市場，把公司的價值講出來，這也是投資人願意買單的重要原因。
此外，國內生技類股另一項最關鍵的利多因素，則是因為中國市場的開放，這是讓許多過去擁有許多產品與技術的企業，終於有了一展長才的空間。國內眾多生產醫療美容、保養品及健康食品的公司，如今擁有一個十二億人口的市場，每家公司只要吃到這塊大餅的一小角，就可以創造數十倍的成長。
在生技投資界素享盛名的誠信開發公司生技事業群總經理沈志隆說，兩岸經濟合作架構協議（ECFA）若通過，國內生技業的開發成本可以更降低，在台灣做完臨床，就可以直接拿到大陸市場去賣，這對許多已經投入開發多年的生技業來說，確實是一項福音。
在資本市場逐漸認同生技股的情況下，今年預計掛牌的生技公司也多達十二家，除了泰博預計九月掛牌外，許多重量級大廠也將接續演出，包括統一投資、以原料藥代工為主的台灣神隆，永豐餘集團投資、國內少數做新藥研發的太景，以及中國化學製藥集團投資的、國內首家原料藥廠中化合成等，都算是生技業的重要大事。
此外， 也有不少中小型的高成長公司，例如中天集團旗下的合一、中裕，每年獲利都不錯的醫療美容保養品廠商曜亞，再加上將轉虧為盈的雙美、慕德，以及東洋投資的子公司上海旭東海普，讓今年的生技產業，要不熱鬧都很難。
表一，泰博成功三關鍵
- 掌握上游 IC 與下游系統等關鍵技術
- 研發團隊堅強，達百人以上
- 從代工走向品牌，毛利率達五成以上
表二，2010 年生技股掛牌與募資進度
| 月份 | 上市、上櫃及興櫃等公司 |
| 2 月 | 美時上櫃、雙美上興櫃 |
| 3 月 | 慕德興櫃現增、彥臣送件上櫃 |
| 4 月 | 曜亞現增 |
| 6 月 | 慕德上櫃、佳醫現增、中裕上興櫃、合一送件上市 |
| 9 月 | 泰博上櫃、旭東海普上興櫃 |
| 10 月 | 彥臣上櫃 |
| 11 月 | 中化合成上櫃、台曜上市、曜亞上市、合一上市 |
| 12 月 | 神隆上市、太景申請 TD R、雙美上櫃、德英上櫃 |
